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37億美元的蘇富比拍賣收購案:從資本相爭到徹底私有

2019/06/18 10:50:50 來源:雅昌藝術網  
   
三年前,中國泰康人壽保險集團陳東升以每股29 61美元至31 99美元不等的價格買入蘇富比拍賣791 87萬股,占有13 5%的股份,成為蘇富比拍賣最大股東。

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蘇富比拍賣股權之變


  三年前,中國泰康人壽保險集團陳東升以每股29.61美元至31.99美元不等的價格買入蘇富比拍賣791.87萬股,占有13.5%的股份,成為蘇富比拍賣最大股東。


  猶記得六年前,多位投資人強勢買入蘇富比拍賣股份,造成了持續近兩年的蘇富比股權之爭。


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蘇富比拍賣新主人、法國電信大亨Patrick Drahi(帕特里克·德拉伊)


  12個小時前,法國電信大亨Altice董事會執行主席Patrick Drahi(帕特里克·德拉伊)以37億美元收購蘇富比拍賣。自此,蘇富比拍賣結束31年的上市公司身份,成為私人所擁有的拍賣行。


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這一收購消息使得蘇富比拍賣股價大漲(圖片來自網絡)


  這一消息使得蘇富比拍賣股票價格大漲:在蘇富比簽署的最終合并協議將由BidFair USA收購,該公司由媒體和電信企業家以及藝術品收藏家正是Patrick Drahi全資擁有。紐約時間上午9:40,蘇富比股價大漲57%,這份報價比上周五收盤時高出61%,漲到每股到55.58美元,創2018年7月以來新高,成交額放大至1.42億美元,最新總市值26億美元。該項交易收購價為37億美元(每股57美元),預計將在第四季度完成。


  正當我們還沉浸在對陳東升這一步動作無限暢想中時,陳東升三年前2億多美元的投資已經變為4.5億美元左右。


  事實證明,泰康持股蘇富比,真的不是藝術圈中所猜想的那樣,而是一筆成功的財務投資。對此著名收藏家李蘇橋在三年前泰康收購蘇富比股票時就認為,“因為泰康特別的藝術市場背景可能會導致泰康認為目前是全球藝術市場的低谷和蘇富比股票的低點,符合泰康管理的險資的長期利益。”


  以37億美元收購蘇富比的帕特里克·德拉伊到底是誰?


  顯然,帕特里克·德拉伊非常開心能夠成為蘇富比拍賣的新主人,在剛剛完成收購之后,就公開表示“非常榮幸蘇富比董事會通過我的收購提議,蘇富比是世界上最有影響力的品牌之一,作為蘇富比拍賣過往的長期客戶和追隨者,感謝Domenico (蘇富比董事會主席多梅尼科·德·索爾)和蘇富比董事會其他成員對我們的支持,十分期待開始和Tad Smith(蘇富比首席執行官)及其團隊的優秀成員一起創造我們的未來。”帕特里克·德拉伊在完成對于蘇富比收購后第一時間表示。


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帕特里克·德拉伊目前身家86億美元


  帕特里克·德拉伊熱衷于收購電信和媒體,現年55歲,法國和以色列雙國籍,是法國電信集團Altice的創始人,目前身家在86億美元。他是一名全球企業家,在全球擁有電信、媒體和數字資產。是Altice Europe創始人、董事會主席和控股股東、Altice USA董事會主席和控股股東。


  帕特里克·德拉伊于2001年在歐洲成立了Altice,在近20年的時間里,他已經在世界各地建立和收購了電信系統,2014年6月收購了《解放報》,又在2015年2月買下了《快報》和另外12家雜志,還曾經以200億歐元收購了法國移動電話公司SFR、葡萄牙電信公司以及美國第七大有線網絡公司Suddenlink,逐步將Altice轉變為一家跨國寬帶、電信、媒體、數字和廣告公司。


  尤為值得注意的是,帕特里克·德拉伊還是一位蘇富比拍賣的粉絲,并且是一位藝術品收藏家,但目前并未有其收藏的藝術品曝光。


  未來,帕特里克·德拉伊將會如何布局蘇富比拍賣,將是蘇富比拍賣徹底私有化后的第一大看點。不過,57美元一股的價格,已經讓蘇富比拍賣的現股東們大賺一筆了。


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蘇富比董事會主席多梅尼科·德·索爾(Domenico de Sole)


  蘇富比董事會主席多梅尼科·德·索爾(Domenico de Sole)表示:“經過全面審查,董事會熱情支持德拉希的提議,這為我們的股東提供了巨大的市場溢價。作為一家上市公司30多年后,蘇富比回歸私有制繼續走上發展和成功之路的時機已經成熟。

  蘇富比拍賣:從資本相爭到徹底私有


  蘇富比拍賣于1744年在英國倫敦成立,是全球最古老的拍賣行之一,1988年5月13號在紐交所上市。截止到帕特里克·德拉伊出資37億美元之前,蘇富比拍賣一共有五大股東。


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截止到2019年第一季度蘇富比拍賣的股權表


  (數據來源:東方財富網)


  第一大股東就是陳東升創辦的泰康人壽,持有793.97萬股,持股17.03%。


  第二大股東是激進投資人丹尼爾-勒布主導的第三點基金Third Point LLC,持有666.16萬股,占有14.29%的股份,就是當年蘇富比股權之爭的發起者,導致蘇富比拍賣管理層和人員大變。


  第三大股東是ALLIANCEBERNSTEIN L.P.,持有391.62萬股,占有8.4%的股份。


  第四大股東是美國規模最大的上市投資管理集團貝萊德集團(BLACKROCK INC.),持有384.69萬股,占有8.25%的股份。


  第五大股東是世界上第二大基金管理公司美國先鋒集團(VANGUARD GROUP INC)持有352.11萬股,占有8.25%的股份。


  其實早在蘇富比這五大股東正式形成之前,因為股權之爭帶來的強勢震蕩已經嚴重影響了蘇富比拍賣的運營。


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這就是發起蘇富比股權之爭的主角丹尼爾-勒布


  事情最早是在2013年8月,正是之前位居第二股東之位的激進投資人丹尼爾-勒布所發起的,彼時丹尼爾·勒布的第三點基金Third Point LLC繼續增持蘇富比股份,占比增至5.7%,從而進入蘇富比拍賣行大股東之列。


  隨后,這位被業內稱為“極端分子”的對沖基金經理,開始對蘇富比進行激進的改革:先是矛頭直指當時蘇富比的CEOBill Ruprecht,喊其“下課”;后又公布長達三十頁的數據報告,直接暴露蘇富比硬傷。


  在丹尼爾-勒布與蘇富比董事會幾輪較量后,丹尼爾-勒布取得部分勝利,終于贏得最終三個董事席位。


  由于勒布當時在蘇富比所持有的股份數額不小,因此蘇富比與勒布之間的斗爭也被稱為蘇富比的股權之爭。


  蘇富比私有化:來自年報的壓力


  蘇富比和佳士得作為世界上兩大拍賣行,他們之間的較量從未停止,但佳士得強勁的勢頭讓人生畏,尤其是在獲得頂級私人珍藏的委托案中,屢次獲勝,從藤田美術館舊藏,到洛克菲勒家族珍藏,再到卡塔爾皇室珍藏等等,都直接推動佳士得拍賣年報的戰績表現。此外在私人洽購方面以及網絡線上拍賣,佳士得拍賣也極具優勢。


  反觀蘇富比拍賣,早在丹尼爾發起股權之爭的時候,就已經出現了這方面的競爭劣勢:蘇富比在亞洲和全球當代藝術市場私人銷售業務的滯后,但這兩個方面正吸引著新興市場的買家,有著巨大的市場機會,蘇富比非但沒有進取之外,對手佳士得在亞洲及中國藝術品的高中端市場中依然占據主導地位。


  蘇富比當時不重視亞洲及中國低端藝術品市場,也被認為是犯下的嚴重錯誤,雖然高端價位的拍品對盈利空間更具有優勢,但價格越高的拍品傭金越低,反而是價格低的拍品傭金比例非常高,折讓蘇富比丟掉了很大一部分盈利。


  上述正是當時丹尼爾·勒布對于蘇富比拍賣的不滿,從而要求蘇富比CEO下臺,這樣的一次風波直接導致了蘇富比拍賣高管層離職動蕩,以及人力成本壓力倍增。


  在這波股權之爭過去兩年多之后,2016年,蘇富比拍賣之所以歡迎陳東升的泰康人壽成為第一大股東,也是和穩定拓展亞洲方面的市場有關。


  事實證明,蘇富比拍賣也極力開拓亞洲市場,比如在2016年11月時,蘇富比董事會一致通過委任港電訊行政總裁、著名中國藝術收藏家張永霖先生為董事會成員,正是因為張永霖對于亞洲市場及蘇富比多個運營范疇見解獨到。


  但同時,蘇富比在宣布對張永霖的任命之同時,蘇富比與當時的最大股東泰康保險集團已達成協議,在符合某些條件的情況下,泰康同意于未來三年內不會增持蘇富比股份至多于15%(但截止到2019年3月31日,泰康人壽持有17.03%的股份)。


  在帕特里克·德拉伊收購蘇富比拍賣之前的三年時間里,蘇富比拍賣已經嘗試到股東穩定且不插手經營帶來的成績,此番完成私有化的過程,也被認為是蘇富比再度發展的最好時機。


  作為蘇富比的老對手佳士得要比蘇富比晚了22年建立,創建于1766年,1973年佳士得成為大眾投資的股份公司,股票在倫敦股票交易所上市。之后,法國第三大奢侈品集團開云(Kering)集團的老板弗朗索瓦·皮諾(Francois· Pinault)私人擁有佳士得拍賣,而佳士得拍賣在高端拍品、私人珍藏委托、亞洲市場等三個關鍵點的業績有目共睹。


  歸帕特里克·德拉伊一人所有后的蘇富比拍賣也將會迎來再度發展的機遇,在高端拍品、獲得私人珍藏委托、亞洲市場等年報核心貢獻點將會持續發力。


  (編輯:李思)


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